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交通运输:春节因素致单价降幅收窄明显 荐 股

2019-12-03 04:40:16来源:励志吧0次阅读

交通运输:春节因素致单价降幅收窄明显 荐 股 2019-0 -1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■事件:国家邮政局公布2019年2月快递行业运行情况,2月份,全国快递服务企业业务量完成27.6亿件,同比增长 8.7%;业务收入完成 50.2亿元,同比增长21%。1-2月份合计全国快递服务企业业务量完成72.8亿件,同比增长21.9%;业务收入完成947亿元,同比增长20. %,基本符合市场预期。

量:春节错期致使2月出现高增长,基本符合市场预期。1-2月累计业务量增速有21.9%,较去年同期增速有所回落,但较2018年下半年增速(24%-25%区间)趋势,符合预期;我们认为一季度快递业务量将持续保持高增长,拼多多的崛起将具有一定的主导因素。从实物网购规模增速看,2018年全年累计增速为25.4%,作为快递行业核心驱动力的网购规模增速自2018年初以来环比呈下降趋势,但依旧保持较高增速;并且由于网购平台结构在发生变化,客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升,网购订单量或持续保持高于规模增速的速度。

■价:1-2月快递单价微降,或与春节价格调整有关。1-2月份合计看整体单价为1 元,同比下降1.27%;春节期间单价降幅较往常月份较低,或主要由于春节有部分调价的情况。分专业看,1-2月份同城、异地、国际件平均单价分别同比-15%、-4%、-1%;同城快递自2018年12月开始单价就出现较大降幅,或由于春节期间需求较少导致的,另外需警惕同城配送对同城业务的侵蚀;其他业务降幅均较平时月份出现较大收窄,尤其是以零散件为主的国际业务环比单价降幅收窄约20pts。全年来看,预计行业单价水平降幅较2018年或收窄,主要由于(1)各家快递公司通过18年的资本开支,成本差异收窄,头部价格战优势下降;(2)2019业务量或超预期增长,价格战时间成本增加;( )客户价格敏感性在下降,价格战边际效应减弱。

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