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家用电器数据恢复增长品类日趋均衡

2020-08-14 17:10:31来源:励志吧0次阅读

家用电器:数据恢复增长 品类日趋均衡

2012-0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:


家电下乡数据恢复上涨趋势家电下乡产品品类趋于均衡家电下乡产品均价继续提升报告摘要:


家电下乡数据恢复上涨趋势。2012年2月,全国(不包括山东、河南、四川、青岛)家电下乡产品销售697万台,实现销售额182亿元,同比分别增长6.4%和19.1%。截至2012年2月底,全国累计销售家电下乡产品2. 亿台,实现销售额5 78.5亿元,发放补贴626.2亿元。尽管1月家电下乡数据出现了下滑的情况,但是我们认为,长期来看中国三四线城市家电普及和更新的需求依然旺盛,增长的势头有望长期保持。


家电下乡区域和品牌结构维稳。从销售地区看,安徽、河北、江苏 省位居销售额前三,合计占家电下乡销售总额的三分之一;从企业看,海尔集团、海信集团、美的集团位列前三名,分别为25亿元、16. 亿元和1 亿元,合计占到家电下乡产品销售总额的 0%。


家电下乡产品品类区域均衡。从产品品类看,2012年2月家电下乡彩电、冰箱、热水器、洗衣机销售额均超过20亿元,合计占到家电下乡销售总额的80%;2012年1月,仅彩电和冰箱销售额的总额就超过8 亿元,占家电下乡销售总额的60%。


因此,我们预计在家电下乡产品中存在品类替换。当冰箱和彩电等相对较为急需的产品普及并替换完成后,家电下乡政策将更加偏重于惠及热水器、空调等产品。


家电下乡产品均价继续提升。2011年2月,家电下乡产品均价2611元,同比增长了11%。家电下乡产品价格的提升将是长期的发展趋势,且这一趋势也反应了家电下乡产品结构的变化。对于四大家电均价来说,彩电>空调>冰箱>洗衣机,因此我们认为家电下乡产品在从冰洗主导,发展为冰洗和彩电主导的过程正在进行并带动产品均价的提升。未来趋势上,空调在家电下乡销售中占比将逐步提升,也有助于带动下乡产品均价的提升。


投资建议。2011年 月,家电行业估值15倍。其中,空调1 倍,冰箱12倍,洗衣机12倍,彩电19倍。年初以来,家电行业指数涨幅超过25%,超越上证指数涨幅近15个百分点,其中黑电板块涨幅尤其显著。2月家电下乡数据基本符合市场预期,短期不会引起行业估值的明显波动。 月,我们建议重点关注前期涨幅相对较少的白电龙头,推荐的公司有格力电器、美的电器、青岛海尔以及海信电器。


风险提示:原材料价格持续上涨;出口市场超预期下滑;渠道库存居高不下。


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